認股證及牛熊證教學文章 市場重現較貼價兼高敏感度的騰訊Call 條款更合適

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市場重現較貼價兼高敏感度的騰訊Call 條款更合適

本欄在上月的文章曾提到當時投資者在選擇騰訊認購證時候遇到困難,認購證的面值隨股價上升,加上新產品的年期較長,導致當時缺乏槓桿較高的產品,另外,產品的高面值令其敏感度降低,因此當時投資者如要部署低面值高槓桿的產品,要選擇相當價外的條款,例如價外程度20%以上的產品。這個情況現已得到改善,現時可以找到較貼價、兼面值較低的高敏感度產品。

投資者可利用本欄一直提到的「選輪三部曲」,利用認股證搜尋器配合篩選條件尋找條款合適的產品,以本週二收市計,投資者可利用行使價512至600元之間(價外幅度約15%以內)、2個月期以上、街貨低於20%作為篩選條件,這能篩選出一批年期適中、輕微價外而且低街貨產品,都是合適市況的條款,再以實際槓桿排序,挑選實際槓桿較高的產品以增加潛在回報,會得到下表的結果。投資者會發現排在最前的一批產品都是50兌1產品,提供約8至9倍實際槓桿,但如上一期文章提到,投資者可再觀察其敏感度及面值,會發覺這批產品面值都在0.25元以上,面值較高而且敏感度不高,數值只有約0.6。投資者可轉移留意接近8倍實際槓桿、面值低於0.25元的100兌1證,當中槓桿最高的是騰訊購23766,行使價588.5元,12月份到期,敏感度1.5格,即正股變動1格,騰訊購23766理論上會變動1.5格,跳動比上述50兌1產品更快,更能反映正股的價格變動,而且面值較低、槓桿相若,是條款、敏感度都較突出的選擇。

編號

行使價

到期日

換股比率

現價(元)

實際槓桿(倍)

敏感度

A

588.88

20年11月

50

0.335

8.7

0.6

B

588.98

20年11月

50

0.340

8.6

0.6

C

588.88

20年12月

50

0.340

8.6

0.6

D

588.88

20年12月

50

0.345

8.5

0.6

E

560

20年11月

50

0.465

8.1

0.7

23766

588.5

20年12月

100

0.205

7.7

1.5

F

590.08

21年1月

100

0.208

7.6

1.6

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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